Следуй за мной: можно ли предотвратить ущерб от инсайдерской торговли

инсайдеры

Вступление

В апреле 2018 года Банк России уличил в инсайдерской торговле трейдера, использующего метод «Автоследование». По оценкам ЦБ, ему удалось заработать порядка 8 млн рублей. Возможной такая ситуация стала благодаря развитию технологий в финансовой сфере в последние годы. И панацеи от повторения подобных случаев нет ни в России, ни в мире.

Проклятие финтеха

Российский финтех по отношению к мировому традиционно занимает положение догоняющего. Сервисы автоследования изобрели не в России. Появились они на мировом финансовом рынке в середине 2000-х годов, что было закономерным ответом на развитие и внедрение технологий электронной торговли.

Похожая статьяВся информация о ПАММ-инвестициях брокера AlpariАвтоследование фактически привело к появлению нового типа инвестора, который копирует операции «источника сигнала», обязанного открыто публиковать свои сделки. Технология копирования сделок максимально проста и легко поддается алгоритмизации. Поэтому на финансовом рынке стали появляться решения для автоматизации отслеживания изменений портфеля источника с последующей автоматической подачей поручений брокеру. То есть такой уровень автоматизации, при которой по большому счету сам инвестор принимает только два решения — когда начать «копировать» и когда остановиться.

Использование такой технологии экономит время и нервы инвестора. Ведь в противном случае потребителю услуги «копирования сделок» пришлось бы постоянно обновлять страницу с информацией о структуре портфеля мастер-счета, рассчитывать параметры торговых поручений, отслеживать исполнение поручений брокером. И если представить себе активную торговлю на мастер-счете с большим количеством разных инструментов, то рядовой инвестор не будет успевать подавать поручения, совершая сделки уже по значительно худшим ценам.

Вопросы регуляторов

Чем меньше клиент принимает собственных решений, тем больше автоследование напоминает доверительное управление. Регуляторы разных стран начали рассуждать, как относиться к автоследованию и каким видом деятельности это считать. В разных странах отношение оказалось разным — британский регулятор обозначил это деятельностью портфельного управляющего, японский — инвестиционными советами, а немецкий — просто потребовал аккредитации всех «робосоветников» и соблюдения выработанных специально для них правил. Но объединяет логику действий регуляторов одно — стремление не допустить возникающего регуляторного арбитража, способного привести к снижению уровня защиты рядового инвестора.

Похожая статьяДоговор с форекс-трейдером может быть вне законаБанк России пока ищет способы регулирования автоследования. Ключевые точки для дальнейшей работы — это введение единых стандартов раскрытия информации о рисках для клиентов, стандартов раскрытия информации о доходностях стратегий, установление требований к профилированию клиентов, требования к квалификации авторов стратегий. Причем большинство участников рынка все чаще соглашаются с тем, что новые технологии не должны становиться способом обхода регуляторных ограничений. Иначе уровень доверия к финансовому рынку может быть значительно подорван действиями недобросовестных игроков.

В то же время важно понимать, что и в автоследовании, и в классическом доверительном управлении, и при исполнении поручений клиентов брокером всегда существует инсайдер, который может неправомерно воспользоваться имеющейся информацией. И одна из ключевых задач регулятора — применение одинаковых требований во избежание конфликта интересов. Иными словами, во всех случаях независимо от вида деятельности выставлялись одинаковые барьеры на пути возможных инсайдеров-нарушителей.

К сожалению, универсальной вакцины, которой регулятор мог бы привить рынок, не существует. Ни одна юрисдикция не смогла полностью справиться с последствиями инсайдерской торговли. Появление же сервисов автоследования увеличило количество инсайдеров, которые могут недобросовестно воспользоваться имеющейся информацией.

Основной способ борьбы — это эффективное правоприменение. Как бы банально это ни звучало, но любые ограничения и запреты будут неизбежно нарушаться всякий раз, когда нарушитель будет считать ответственность несоизмеримой потенциальному выигрышу. И возросшая в этом вопросе активность Банка России, который оброс «мышцами» для расследования сложных случаев, столь же значима, как и внесение дополнительных изменений в порядок регулирования.

Новое уголовное дело против популярного трейдера Марламова

Между тем, против трейдера Элвиса Марламова, которого Центробанк уличил в инсайдерской торговле, на днях повторно возбуждено новое уголовное дело. В первый раз решение о начале расследования в отношении него отменила Генпрокуратура, признав незаконным.

элвис марламов

Трейдер Элвис Марламов, обвиняемый в инсайдерской торговле

Следственный комитет повторно завел уголовное дело против трейдера Элвиса Марламова, в деятельности которого Центробанк в апреле 2018 года выявил факты инсайдерской торговли. О новом расследовании в отношении Марламова сообщила газета «Ведомости» со ссылкой на два источника, близких к сторонам спора. Информацию изданию подтвердил и адвокат трейдера Андрей Беляков. По его словам, дело заведено по статье об использовании инсайдерской информации и Марламов уже подвергался допросу в СК.

Известный трейдер был автором стратегий автоследования на сайте «Финама», эта стратегия позволяла другим участникам подписываться и копировать его сделки. В рамках сервиса подписчиками Элвиса Марламова были более 2000 человек, у пользователей его стратегий было открыто около 6000 счетов, отмечал РБК. Прибыль от инсайдерских операций по личному счету превысила 8 млн рублей, следует из оценки регулятора.

Первое дело против Марламова было возбуждено в августе 2018 года, но Генпрокуратура сочла это решение незаконным, отменила его и направила материалы на дополнительную проверку, рассказал «Ведомостям» Беляков. Как утверждает защитник Марламова, следствие пыталось обжаловать решение Генпрокуратуры, но не добилось успеха.

Похожая статьяДля чего брокерам нужен черный список форекс-трейдеров«Сейчас вдруг СК посчитал, что в материалах проверки есть достаточно данных, чтобы сказать, что в действиях трейдера были признаки инсайдерской торговли», — считает адвокат. По его мнению, делом против его подзащитного ЦБ пытается создать прецедент наказаний против авторов стратегий автоследования (автоматического повторения стратегии фонда, индексов или операций по счету трейдеров) вместо совершенствования законов об инсайдерской торговле.

По материалам Forbes, авторы — Алексей Кирков, Андрей Салащенко

Оставить отзыв

 

Отзывы к записи:

На данный момент отзывов к этой записи нет. Ваш комментарий может быть первым.

наверх